Amarengo

Articles and news

Valutazione della crescita interna e della sostenibilità

Crescita interna e sostenibilità

Il vero vantaggio di un elevato return on equity deriva dal reinvestimento degli utili portati a nuovo nelle attività della società. Tale reinvestimento dovrebbe, a sua volta, portare ad un alto tasso di crescita per l’azienda. Il tasso di crescita interno è una formula per calcolare il tasso di crescita massimo che un’impresa può raggiungere senza ricorrere a finanziamenti esterni. È essenzialmente la crescita che un’azienda può fornire reinvestendo i suoi guadagni. Questo può essere descritto come (utili non distribuiti) / (attività totali), o concettualmente come l’importo totale del capitale interno disponibile rispetto alle dimensioni attuali dell’organizzazione.

Troviamo il tasso di crescita interna dividendo l’utile netto per l’ammontare delle attività totali (o trovando il rendimento delle attività) e sottraendo il tasso di ritenzione degli utili. Tuttavia, la crescita non è necessariamente favorevole. L’espansione può mettere a dura prova la capacità dei manager di monitorare e gestire le operazioni dell’azienda. Pertanto, una misura più comunemente utilizzata è il tasso di crescita sostenibile.

La crescita sostenibile è definita come la percentuale annuale di aumento delle vendite coerente con una politica finanziaria definita, come il rapporto debito / patrimonio netto, il payout dei dividendi, il margine di profitto o il rapporto tra le attività totali e le vendite nette.

Troviamo il tasso di crescita sostenibile dividendo l’utile netto per il patrimonio netto (o trovando il ritorno sul capitale) e sottraendo il tasso di ritenzione degli utili. Mentre il tasso di crescita interno non presuppone alcun finanziamento, il tasso di crescita sostenibile presuppone che si farà un certo uso di finanziamenti esterni che sarà coerente con qualsiasi politica finanziaria seguita. Infatti, al fine di ottenere un tasso di crescita più elevato, la società avrebbe dovuto investire più capitale proprio, aumentare la sua leva finanziaria, o aumentare il margine di profitto obiettivo.

Tasso di crescita ottimale

Un’altra misura della crescita, il tasso di crescita ottimale, valuta la crescita sostenibile dal punto di vista della creazione del rendimento totale degli azionisti e della redditività, indipendentemente da una determinata strategia finanziaria. Il concetto di tasso di crescita ottimale è stato originariamente studiato da Martin Handschuh, Hannes Lösch e Björn Heyden. Il loro studio si è basato su valutazioni sulle performance di oltre 3.500 società quotate in borsa con un fatturato iniziale superiore a 250 milioni di euro a livello globale, in tutti i settori, in un periodo di 12 anni dal 1997 al 2009.

La crescita dei ricavi e la redditività

ROA, ROS e ROE tendono ad aumentare con la crescita dei ricavi in una certa misura.

A causa dell’arco di tempo incluso nello studio, gli autori hanno considerato i loro risultati, per la maggior parte, indipendenti da specifici cicli economici. Lo studio ha rilevato che il return on assets, return on sales e return on equity aumentano di fatto con una crescita dei ricavi compresa tra il 10% e il 25% e poi diminuiscono con un ulteriore aumento dei tassi di crescita dei ricavi. Inoltre, gli autori hanno attribuito questo aumento della redditività per i seguenti fatti:

  1. le Aziende con notevole redditività hanno la possibilità di investire di più in ulteriore crescita, e
  2. una Sostanziale crescita può essere un driver per ulteriori redditività, sia per attrarre ad alte prestazioni giovani professionisti, fornendo la motivazione per i dipendenti attuali, per attrarre i migliori partner di business, o semplicemente che portano ad una maggiore fiducia in se stessi.

Tuttavia, secondo lo studio, i tassi di crescita oltre il tasso “massimo di redditività” potrebbero determinare circostanze che riducono la redditività complessiva a causa degli sforzi necessari per gestire una crescita aggiuntiva (cioè, integrare nuovo personale, controllare la qualità, ecc.).

Lascia un commento

Il tuo indirizzo email non sarà pubblicato.