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Beurteilung des internen Wachstums und der Nachhaltigkeit

Internes Wachstum und Nachhaltigkeit

Der wahre Nutzen einer hohen Eigenkapitalrendite ergibt sich, wenn die Gewinnrücklagen in den Geschäftsbetrieb des Unternehmens reinvestiert werden. Eine solche Reinvestition sollte wiederum zu einer hohen Wachstumsrate für das Unternehmen führen. Die interne Wachstumsrate ist eine Formel zur Berechnung der maximalen Wachstumsrate, die ein Unternehmen ohne externe Finanzierung erreichen kann. Es ist im Wesentlichen das Wachstum, das ein Unternehmen liefern kann, indem es seine Gewinne reinvestiert. Dies kann als (Gewinnrücklagen) / (Bilanzsumme) oder konzeptionell als Gesamtbetrag des verfügbaren internen Kapitals im Vergleich zur aktuellen Größe der Organisation beschrieben werden.

Wir ermitteln die interne Wachstumsrate, indem wir das Nettoeinkommen durch die Höhe des Gesamtvermögens dividieren (oder die Kapitalrendite ermitteln) und die Gewinnrückhalterate subtrahieren. Wachstum ist jedoch nicht unbedingt günstig. Expansion kann die Fähigkeit der Manager belasten, die Geschäftstätigkeit des Unternehmens zu überwachen und zu handhaben. Ein häufig verwendetes Maß ist daher die nachhaltige Wachstumsrate.

Nachhaltiges Wachstum ist definiert als der jährliche Prozentsatz der Umsatzsteigerung, der mit einer definierten Finanzpolitik übereinstimmt, z. B. der angestrebten Verschuldungsquote, der angestrebten Dividendenausschüttungsquote, der angestrebten Gewinnmarge oder dem angestrebten Verhältnis von Bilanzsumme zu Nettoumsatz.

Wir ermitteln die nachhaltige Wachstumsrate, indem wir den Nettogewinn durch das Eigenkapital (oder die Eigenkapitalrendite) dividieren und die Gewinnrückhalterate subtrahieren. Während die interne Wachstumsrate keine Finanzierung voraussetzt, geht die nachhaltige Wachstumsrate davon aus, dass Sie eine externe Finanzierung in Anspruch nehmen, die mit der befolgten Finanzpolitik übereinstimmt. Um eine höhere Wachstumsrate zu erzielen, müsste das Unternehmen mehr Eigenkapital investieren, seine finanzielle Hebelwirkung erhöhen oder die angestrebte Gewinnspanne erhöhen.

Optimale Wachstumsrate

Ein weiteres Maß für Wachstum, die optimale Wachstumsrate, bewertet nachhaltiges Wachstum unter dem Gesichtspunkt der Total Shareholder Return Creation und der Rentabilität, unabhängig von einer bestimmten Finanzstrategie. Das Konzept der optimalen Wachstumsrate wurde ursprünglich von Martin Handschuh, Hannes Lösch und Björn Heyden untersucht. Ihre Studie basierte auf Einschätzungen der Performance von mehr als 3.500 börsennotierten Unternehmen mit einem anfänglichen Umsatz von mehr als 250 Millionen Euro weltweit, branchenübergreifend, über einen Zeitraum von 12 Jahren von 1997 bis 2009.

Umsatzwachstum und Profitabilität

ROA, ROS und ROE steigen tendenziell in gewissem Maße mit dem Umsatzwachstum.

Aufgrund der in die Studie einbezogenen Zeitspanne betrachteten die Autoren ihre Ergebnisse als weitgehend unabhängig von bestimmten Konjunkturzyklen. Die Studie ergab, dass die Kapitalrendite, die Umsatzrendite und die Eigenkapitalrendite tatsächlich mit steigendem Umsatzwachstum zwischen 10% und 25% steigen und dann mit weiter steigenden Umsatzwachstumsraten sinken. Darüber hinaus führten die Autoren diese Rentabilitätssteigerung auf folgende Fakten zurück:

  1. Unternehmen mit beträchtlicher Rentabilität haben die Möglichkeit, mehr in zusätzliches Wachstum zu investieren, und
  2. Erhebliches Wachstum kann ein Treiber für zusätzliche Rentabilität sein, sei es durch die Gewinnung leistungsstarker junger Fachkräfte, die Motivation aktueller Mitarbeiter, die Gewinnung besserer Geschäftspartner oder einfach durch mehr Selbstvertrauen.

Wachstumsraten jenseits des „Rentabilitätsmaximums“ könnten der Studie zufolge jedoch Umstände mit sich bringen, die die Gesamtrentabilität aufgrund der Anstrengungen zur Bewältigung des zusätzlichen Wachstums (d. H. Integration neuer Mitarbeiter, Qualitätskontrolle usw.) verringern.

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